Ediția 20 de Follow the Money a picat într-un moment ciudat de rupt în două. Pe de o parte, S&P 500 se întoarce lângă maximul istoric și companiile de tehnologie raportează cifre foarte bune. Pe de altă parte, crypto e în bear market de zece luni și Bitcoin abia se chinuie puțin peste 64.000 de dolari. L-am avut alături pe Daniel Niță, care are cam 70% din portofoliu în criptomonede și 30% în acțiuni, și care ne-a spus direct cum arată asta din interior: de fiecare dată când se uită la acțiuni, portofoliul crește, iar de fiecare dată când se uită la crypto, scade. Din octombrie 2025 încoace, asta e dinamica.
Yenul a forțat prima intervenție comună din 1998
Prima piesă din puzzle e în Japonia. Yenul a ajuns peste 160 față de dolar, un nivel la care nu mai fusese din anii ’80, iar pentru prima oară din 1998 Fed și Banca Centrală a Japoniei au intervenit împreună pe piața valutară. Au vândut dolari ca să cumpere yeni și să mai recupereze din puterea de cumpărare a monedei japoneze.
De ce contează pentru portofoliul vostru? Pentru că yenul slab alimentează carry trade-ul: investitorii japonezi se împrumută la dobânzi aproape de zero și bagă banii în active americane. Asta pompează bursa pe termen scurt. Problema e pe termen lung. Cu cât se umflă mai mult trade-ul ăsta, cu atât mai urât va fi momentul în care Japonia va fi nevoită să urce dobânda de referință. Dacă vă amintiți sperietura din august 2024, aia a fost repetiția generală.
Bula AI nu s-a spart. Abia se formează
Întrebarea asta ne-a devenit un fel de refren și am pus-o și acum două săptămâni, tot la Follow the Money. Răspunsul lui Daniel rămâne același, dar cu o nuanță importantă: nu suntem într-o bulă, suntem în formarea ei. Bula se construiește în 2026 și 2027, ca să se spargă inevitabil după.
Diferența majoră față de anul 2000 e că acum există cerere reală. Atunci aveai pets.com și site-uri care nu generau niciun leu. Acum ai companii care ating 5 trilioane de dolari capitalizare și care, în același timp, raportează foarte bine. Google a ridicat investițiile în infrastructură la peste 200 de miliarde de dolari doar pe 2026, și e o cursă între hyperscaleri să vadă cine ajunge primul în punctul în care AI-ul devine profitabil, nu subvenționat.
Concluzia practică e despre risk management, nu despre profeții. Daniel a vândut deja vreo 40% din portofoliul de acțiuni și a rămas cu 60%, exact cum ieșise cu 40% din Bitcoin peste 100.000 de dolari. Crede că mai e loc de creștere, dar nu stă cu 100% în piață. Iar adopția reală merge mai repede decât ne-am fi așteptat, ceea ce am discutat pe larg și în episodul despre ce face AI-ul cu piața muncii. Mama mea generează piese muzicale cu AI ca să ureze la mulți ani unei prietene, asta spune tot.
SpaceX, cel mai mare IPO din istorie, tranzacționat ca o memecoin
SpaceX a strâns peste 75 de miliarde de dolari, cel mai mare IPO din istorie, pe un float de câteva procente. Rezultatul e o acțiune care se mișcă exact ca o criptomonedă, cu tokenomics și tot ce trebuie. Daniel a shortat-o peste 200 de dolari și acum se pregătește să acumuleze, dar abia sub 100.
Ca să înțelegeți cât de iraționale sunt evaluările: o analiză arăta că, dacă divizia de AirPods a Apple ar fi companie separată, ar avea venituri mai mari decât SpaceX. Comparați asta cu Amazon, care are raportări incomparabil mai bune la o valoare similară. SpaceX rămâne un pariu pe 10 sau 20 de ani, pe Starlink și pe visele lui Elon Musk, nu pe următorii cinci ani.
Adevăratul semnal de vârf va veni în altă parte. OpenAI și Anthropic nu sunt companii publice, dar IPO-urile lor par să vină anul viitor. Cei doi mari câștigători ai cursei AI listați la bursă ar fi exact tipul de hype care duce S&P-ul spre 9.000 sau 10.000. Până atunci, spune Daniel, e greu să declari topul.
Petrolul, Ormuz și motorina de peste 10 lei
Cel mai bun trade al lui Daniel din ultimele luni nu a fost nici AI, nici crypto. A fost petrolul, shortat sistematic. Rețeta e simplă: de fiecare dată când Trump anunță că îi spulberă pe iranieni, prețul urcă, deschizi short, iar când vine anunțul cu dealul, închizi pe plus. Cei de la CNN au numărat a 38-a oară în care se pregătește de atac și până la urmă nu atacă.
Săptămâna asta am retrăit ultimele șase luni pe fast forward, cu rachete la început și cu un tweet despre redeschiderea strâmtorii Ormuz la final. Iranienii au răspuns că ei discută cu Omanul, nu cu americanii, ceea ce l-a enervat vizibil pe Trump. Am mai vorbit despre efectul direct în buzunar și lucrurile nu s-au îmbunătățit: motorina a ajuns pe la 10,70 lei litrul, iar în unele benzinării se apropie de 11. Rafinăriile din Rusia sunt atacate constant, iar pipeline-ul din Kazahstan, care ne aduce în jur de 60% din necesarul de rafinat, s-a oprit și a repornit. Câștigă companiile petroliere, pierde consumatorul. Exact ca la tarife.
Situational Awareness: 2.000% randament, apoi Citadel
Povestea săptămânii e despre ce se întâmplă când ai dreptate, dar nu știi când să te retragi. Leopold Aschenbrenner, 24 de ani, fost cercetător la OpenAI, a construit fondul Situational Awareness și a ajuns la câștiguri de peste 2.000% până la finalul lui iunie. Cum? Long-uri pe leverage exact pe companiile care încasează valul de capex: Micron, SK Hynix, Samsung, iar acum CXMT din China.
Apoi Citadel a început să spună public că Fed-ul va fi nevoit să majoreze dobânda. Piața s-a speriat, companiile alea au corectat 40 sau 50% în câteva zile, fix ca în crypto, iar fondul a ajuns aproape de lichidare. Cine l-a salvat? Tot Citadel, cumpărându-i book-ul de vreo 16 miliarde cu un discount de 10%, fix înainte de bottom-ul local. Vulpile bătrâne din finanțe tradiționale știu meseria. Morala e că nu e suficient să ai cele mai bune idei dacă nu ai și risk management.
Saylor vinde, Tom Lee cumpără Ethereum
Aceeași lecție, alt personaj. Michael Saylor a avut dreptate cu Bitcoin și a fost la un moment dat pe un profit uriaș, dar nu a capitalizat. Acum Strategy și-a crescut rezerva de dolari cu 250 de milioane, a făcut buyback de 81 de milioane la STRC și vinde Bitcoin pe minus, diluând constant acționarii. Am urmărit povestea asta de când au vândut primii Bitcoin și, sincer, e mai sănătos pentru piață ca Saylor să fie văzut ca o balenă normală, care și cumpără și vinde, nu ca o entitate care doar acumulează la infinit.
În oglindă, Tom Lee acumulează Ethereum, iar Daniel spune ceva ce nu îl auzisem spunând din 2016: pentru perioada următoare pariază mai mult pe ETH decât pe Bitcoin. După vreo opt ani de downtrend ETH față de BTC, ar fi momentul cel mai prielnic pentru o ieșire din groapă. Argumentul e utilitatea: BlackRock tocmai a lansat două money market funds pe Ethereum, unul de 6,2 miliarde de dolari, iar tokenizarea activelor reale merge în aceeași direcție. Bitcoin rămâne cea mai sigură rețea, dar și cea mai simplă. Nu poți construi mare lucru pe ea.
Ce mișcă piețele în august: Clarity Act și Kevin Warsh
Două lucruri de urmărit. Primul e Clarity Act, care mai are la dispoziție doar săptămâna asta până intră politicienii americani în vacanță. Șansele să treacă acum sunt aproape zero, dar lobby-ul e uriaș, inclusiv din partea BlackRock, așa că Daniel crede că trece până la finalul anului.
Al doilea e Jackson Hole, undeva după 20 august, unde vorbește Kevin Warsh, noul șef al Fed. Omul a eliminat forward guidance-ul, deci nimeni nu mai știe ce urmează, iar piața dă în jur de 60% șanse unei majorări în septembrie. Dacă nu se întâmplă, putem avea un raliu frumos. Warsh a mai spus și că, în cazul unei crize financiare, el nu va salva pe nimeni. Eu nu cred asta nici în ruptul capului, dar până se testează promisiunea, volatilitatea rămâne parte din playbook.
Bursa de la București, cea mai performantă din lume
Și acum partea la care nu se aștepta nimeni. BVB e cea mai performantă bursă din lume în 2026, dacă lăsăm deoparte țări gen Venezuela. BET a făcut aproape 48% de la începutul anului și 82% în ultimele 12 luni. Pentru comparație: Kospi 74%, bursa din Taiwan 70%, Nikkei 54%, Nasdaq 11%, S&P 8%, iar nemții doar 10%.
Partea mai puțin roz e că 60,5% din indicele BET înseamnă patru companii: Banca Transilvania, OMV Petrom, Romgaz și Hidroelectrica. Lichiditatea e mică, iar contracte futures încă nu există, deși se pare că urmează. Și e un contrast dureros între bursa asta record și România reală, în care stingem becul seara ca să ajutăm sistemul energetic, exact problema despre care am vorbit când am analizat de ce se scumpește curentul. Uneori piețele de capital sunt pur și simplu iraționale, oricâtă analiză ai face.
Vedeți ediția completă mai sus și lăsați-ne un like dacă v-a fost util. Ne vedem la următorul Follow the Money, sper într-o postură mai plăcută pentru crypto.
Nimic din ce discutăm aici nu e sfat financiar. Investițiile presupun riscuri, inclusiv riscul de a pierde banii investiți. Nu investi decât banii pe care ești dispus să îi pierzi și fă-ți întotdeauna propria analiză.
