Deutsche Telekom analizează posibilitatea unei fuziuni complete cu T-Mobile US, compania americană pe care o controlează deja și care a devenit, în ultimii ani, motorul principal al profitabilității grupului german. Dacă planul va fi dus până la capăt, tranzacția ar putea deveni cea mai mare fuziune între companii listate realizată vreodată pe piețele publice.
În prezent, Deutsche Telekom deține 53% din T-Mobile US, însă o integrare totală ar muta relația dintre cele două entități într-o nouă etapă. Potrivit Financial Times, discuțiile sunt analizate de mai multe luni, iar una dintre variantele luate în calcul presupune reunirea celor două companii sub o structură comună. O asemenea mișcare ar putea crea un gigant telecom evaluat la aproximativ 300 de miliarde de dolari.
Dimensiunea potențialei operațiuni este spectaculoasă. Actualul record în materie de fuziuni între companii listate datează din 1999, atunci când Vodafone a preluat grupul german Mannesmann într-o tranzacție evaluată la circa 203 miliarde de dolari. O fuziune Deutsche Telekom-T-Mobile US ar depăși acest reper cu aproape 100 de miliarde de dolari, transformând operațiunea într-un moment de referință pentru industria globală de telecomunicații.
Un nou holding și o miză strategică uriașă pe piața americană
Printre scenariile discutate se află inclusiv crearea unui nou holding care să controleze atât Deutsche Telekom, cât și T-Mobile US. Sediul acestuia ar putea fi stabilit într-o jurisdicție cu regim fiscal favorabil, precum Luxemburg, Țările de Jos sau Irlanda. Noua entitate ar putea fi listată simultan în Statele Unite și în Europa, pentru a atrage investitori de pe ambele piețe.
Pentru Deutsche Telekom, interesul este evident: T-Mobile US este cea mai valoroasă afacere din portofoliu și a generat anul trecut peste două treimi din câștigurile grupului german. Piața americană rămâne, astfel, centrul de greutate al companiei și principalul argument pentru o fuziune totală.
Totuși, planul întâmpină o rezistență tot mai puternică. Elliott Management, unul dintre cele mai influente fonduri activiste de pe Wall Street, a acumulat o participație importantă la Deutsche Telekom și se opune tranzacției. Fondul consideră că grupul german ar trebui să renunțe la discuții și să caute alte metode de creștere a valorii pentru acționari, inclusiv răscumpărări de acțiuni.
Investitori, sindicate și guverne: obstacolele unei tranzacții colosale
Îngrijorările nu vin doar din partea acționarilor Deutsche Telekom. O parte dintre investitorii minoritari ai T-Mobile US se tem că o nouă structură comună i-ar expune mai mult piețelor europene, unde operatorii telecom sunt evaluați, în general, mai modest decât rivalii americani.
În plus, o eventuală fuziune ar trebui să treacă peste obstacole politice și sindicale importante. Sindicatul german Ver.di, care reprezintă inclusiv angajați din telecomunicații, și-a exprimat deja rezervele, în special privind protejarea locurilor de muncă și a drepturilor salariaților. Tranzacția ar avea nevoie și de sprijin politic la Berlin și Washington.
Statul german controlează, direct și indirect, 28% din Deutsche Telekom: 14% prin participație directă și alte 14% prin banca de stat KfW. În acest context, orice decizie majoră ar avea și o importantă dimensiune politică.
Pentru Tim Höttges, directorul general al Deutsche Telekom, o fuziune completă cu T-Mobile US ar consolida poziția grupului pe piața care îi aduce cea mai mare parte a profiturilor. Însă, înainte de a deveni cea mai mare tranzacție publică din istorie, proiectul trebuie să convingă investitori, autorități și reprezentanți ai angajaților că beneficiile depășesc riscurile.
Sursa: Mediafax